NYSE Hybrid Market, Глава 4: Sweeps и Intermarket Sweep Orders
Sweep - это автоматическая торговая процедура, действующая на Hybrid Market, которая дает возможность совершать сделки (достичь ликвидности) за пределами лучшего бида/оффера посредством электронной торговли.
Что такое sweep?
Входящие marketable limit или рыночные заявки автоматически исполняются по мере возможности по наилучшей цене, а затем заявки перемещаются вверх (или вниз) автоматически, исполняясь в доступном объеме по каждому ценовому пункту, образуя одну продолжительную транзакцию, пока они не
- достигнут своей полной совокупной стоимости
- достигнут лимита цены, и/или
- достигнут промежуточного LRP
Как работает sweep?
- Sweep дает немедленный доступ ко всей книге заявок NYSE.
- 'Сметая уровни' в Display Book, трейдер может снимать показанную ликвидность на каждом ценовом пункте, а также резервную ликвидность, Convert and Parity (CAP) ликвидность и заявки специалистов.
- Таким образом, трейдер получает возможность совершить сделку по всем промежуточным ценам на ценовой шкале в Display Book.
- Заявки клиентов могут быть исполнены по лучшим ценам, чем планировалось, из-за добавочной ликвидности на каждом пункте, которая становится доступна благодаря внедрению этой новой функции.
Какое влияние на Sweep Order оказывают LRP?
- Как показано в Главе 5, точки восстановления ликвидности (LRP) осуществляют контроль волатильности, встроенный в Display Book, чтобы нивелировать сильные колебания цены на рынке.
- Если исполнение sweep order затронет LRP, рынок на время автоматически переключается в аукционный режим работы, позволяя специалистам, брокерам и трейдерам восстановить ликвидность и отреагировать на волатильность ценной бумаги.
Что такое Intermarket Sweep Order?
- Intermarket Sweep Order это лимитированная заявка, предназначенная для операций исключительно внутри данной рыночной системы, даже если другие площадки предлагают лучшие котировки.
- Посылая Intermarket Sweep Order, отправитель действует в соответствии с обязательством лучшей цены Reg NMS, потому что он или она одновременно направят заявки на торговые площадки с лучшими ценами.
Пример работы Sweep Order на Hybrid Market
 |
Купить 16000 по 20,45
2000 акций покупаются по 20,36 |
Как Sweep соответствует требованиям Reg NMS?
- Когда на другом быстром рынке лучшая цена спроса-предложения опускается внутри диапазона при исполнении sweep order, NYSE автоматически посылает встречный бид/оффер. Верхние позиции в книге заявок на других площадках могут быть 'медленными', в таких ситуациях NYSE не несет ответственности за исполнение заявок по менее выгодной цене (tradе-through rule).
- Защита от tradе-through, предлагаемая Reg NMS, обязывает биржевые центры защищать верхние позиции в книге заявок на тех рынках, которые являются 'быстрыми'.
- NYSE защищает только 'быстрые' котировки (независимо от того, принадлежат ли они к верхним позициям в книге заявок других биржевых центров или нет, при условии, что на те, которые не стоят на верхних позициях в книге, цена лучше, чем NYSE BBO).
- Биржа не обязана отправлять заявку на другие рынки, если это Intermarket Sweep Order.
Как NYSE работает с Intermarket Sweep Order?
- Если заявка, присланная на NYSE, может быть исполнена по ценам, указанным на верхних позициях в книге заявок, в других биржевых центрах, NYSE выполняет ее по лучшей цене на этих рынках.
- Если цена на других площадках лучше, чем на NYSE, тогда NYSE предоставляет им право первоочередной операции.
- Биржа защищает только верхние позиции, а не весь объем книги заявок.
- Эти обязательства выполняются автоматически, когда NYSE работает в 'быстром' режиме.
- Intermarket Sweep Order, присланные на NYSE, не пересылаются автоматически.
- Котировки считаются 'быстрыми' - доступными для немедленного автоматического выполнения, - если не были помечены как 'медленные' специальным индикатором.
- Котировки обновляются автоматически для новых заявок, отмены заявок и сделок.
- Во время работы 'медленных' котировок, лучший бид/оффер для этой площадки может быть не исполнен (traded through).
- 'Медленная' котировка означает, что автоматические операции по данной бумаге на этой площадке невозможны.
- Выставленная котировка может быть 'медленной' как с обеих сторон, так и с одной стороны (покупателя или продавца).
- Описание индикаторов котировок представлено в Главе 10.
Пример работы Sweep Order на Hybrid Market при участии другого биржевого центра.
 |
Купить 6000 по 20,38
2000 акций покупаются по 20,36 Согласно этой схеме, 2000 акций автоматически покупаются на NYSE по 20,36, верхней позиции в книге заявок. Поскольку не хватает еще 4000 акций, цена автоматически поднимается до 20,38. Тем не менее, на другой бирже 500 акций предлагаются на верхней позиции по цене 20,37, поэтому заявка на покупку 500 акций автоматически направляется туда, согласно требованиям Reg NMS. Оставшиеся 3500 акций автоматически приобретаются на NYSE в интервале до 20,38 - верхнем значении цены, по которой был удовлетворен запрос. Обратите внимание, что верхняя точка ликвидности 20,38 на NYSE была достигнута в результате нескольких операций, причем любое лучшее предложение на других рынках по промежуточным ценам рассматривается и выполняется согласно нормам Reg NMS. |
