/ Главная / Трейдинг на NYSE, NASDAQ, AMEX / Hybrid Market
NYSE Hybrid Market, Глава 7: Новые инструменты для специалистов
Программа Specialist API была разработана, чтобы помочь специалистам улучшить скорость и качество сервиса, предоставляемого клиентам, и помочь справляться с постоянно растущим объемом заявок, котировок и отчетов. Для лучшего понимания, что такое API, и как это работает, сначала необходимо резюмировать роль специалистов и их вклад в организацию рынка.
Каковы роли и обязанности специалистов?
- Это организатор торгов, служащий посредником между продавцом и покупателем;
- Агент по исполнению всех заявок, и
- Источник ликвидности, обеспечивающий резервные средства в форс-мажорных ситуациях.
- Специалисты обязаны совершать сделки со своих собственных счетов для минимизации временного дисбаланса между спросом и предложением, и
- Специалистам запрещается совершать личные сделки вперед исполнения заявок других участников рынка.
Что такое программа Specialist API?
API (Application Programming Interface) – это электронный канал для передачи сообщений между различным системами программного обеспечения. На Hybrid Market Specialist API соединяет членов фондового рынка с системами NYSE для получения копий заявок и состояния Display Book, в свою очередь API может отправлять команды на NYSE для взаимодействия с потоком заявок трейдеров.
Что именно представляют собой эти сообщения, и какие действия они могут выполнять?
API допускает только пять видов команд, которые могут быть отправлены специалистом, каждая из которых воспроизводит один из аспектов деятельности специалиста на аукционном рынке. Помимо этого, поскольку сообщения электронные, они обеспечивают более надежное отслеживание сделок для проверки действий специалиста. Сообщения позволяют совершать следующие действия:
- Увеличивать ликвидность, устанавливая котировки на уровне лучшего бида/оффера, и за пределами их значений;
- Увеличивать ликвидность, продавая и покупая по размещенным бидам и офферам;
- Предоставлять возможность улучшения цены;
- Предоставлять лучшую цену клиентам NYSE; и
- Обеспечивать выполнение сделки по единой цене.
Какова разница между Specialist API и specialist algorithms?
- Как было отмечено выше, Specialist API - это интерфейс, позволяющий осуществлять передачу информации между NYSE и компаниями-членами биржи.
- Specialist algorithms – это программное обеспечение, содержащее набор правил, которое обрабатывает входящие сообщения (например, заявки) и определяет, какое действие следует предпринять. Алгоритмы были разработаны компаниями-специалистами; тем не менее, правила, регулирующие диапазон их действий, диктует NYSE.
- Права на владение и использование программы Specialist API принадлежат NYSE; specialist algorithms принадлежат компаниям-специалистам и подлежат проверке и контролю NYSE.
Какие действия specialist algorithms не способны выполнять?
Чтобы обеспечить равные условия всем участникам рынка, specialist algorithms не могут совершать определенные действия:
- Задерживать поступление заявок в Display Book;
- Менять порядок заявок, поступающих в Display Book;
- Совершать сделки с заявками внутри котировки (between the quote) до размещения в открытом доступе, за исключением случаев совпадения с лучшим бидом/оффером;
- Менять существующие котировки в ответ на входящую заявку; и
- Иметь скоростное преимущество перед другими заявками.
Какая информация доступна specialist algorithms?
Алгоритмы имеют доступ к определенной информации, необходимой специалистам для выполнения своих функций по стабилизации и поддержке рынка:
- Дилерская позиция специалиста;
- Информация о заявках в Display Book;
- Общедоступная информация, такая как котировки и другие рыночные данные; и
- Specialist algorithms могут обрабатывать только одну входящую заявку в текущий момент времени.
Какая информация недоступна для specialist algorithms?
В целях обеспечения справедливого рынка, определенная информация недоступна для specialist algorithms:
- Информация, идентифицирующая компанию, направляющую заявку, информация о трейдерах или заявок клирингового брокера;
- Отмена заявок, за исключением отменных и размещенных заново (замена, изменение) заявок;
- Информация по пакету заявок биржевого брокера (e-Quotes и d-Quotes), или совокупной доле заявок биржевых брокеров по каждой цене.
Каковы минимальные требования к сообщениям Specialist API?
- Сделки и котировки в системе specialist algorithms должны отвечать требованиям, политике и процедурам SEC и NYSE, соответствовать политике и процедурам принятия или непринятия специалистом обязательств.
- Котировки, посылаемые системой specialist algorithms не должны «запирать» рынок или создавать пересечение котировок, иначе NYSE аннулирует эти послания.
- Display Book не принимает команды по сделкам, когда невозможны автоматические операции (например, на «медленном» рынке).
- Маркировка конкретной заявки или котировки сообщением специалиста не гарантирует, что специалист сможет совершить операцию именно с этой заявкой или котировкой, или что он получит приоритет при работе с этой заявкой или котировкой. Требования принципа уступки не изменились, а в некоторых случаях стали еще строже.
Какую информацию должно содержать сообщение Specialist API?
- Каждое алгоритмическое сообщение, отправленное посредством Specialist API, должно включать следующую информацию:
- Код, идентифицирующий причину алгоритмического действия,
- Заявку, непосредственно предваряющую создание алгоритмического сообщения,
- Для сообщений по сделкам, уникальные идентификаторы заявки, и
- Любую другую информацию, которую может запросить биржа, например, метки даты/времени.
- Сообщения для сделок с NYSE бид/оффер должны также включать уникальный идентификатор котировки, для работы с которой предназначен алгоритм.
- NYSE автоматически отклоняет алгоритмические сообщения, содержащие неверные идентификаторы заявки или котировки; коды, несовместимые с предложенным алгоритмическим действием; если идентификаторы, описанные выше, не включены; и в других подобных случаях.
- Специалисты обязаны вести электронную регистрацию всех алгоритмических действий, и эти записи, данные и документация должны быть предоставлены по запросу биржи. Системы NYSE также регистрируют все действия внутри них и объединяют эти записи в нормативную программу для просмотра и оценки.
Что такое NYSE s-Quote?
- Электронный способ ввода через NYSE Specialist API данных об участии специалиста в торгах в Display Book. Может осуществляться либо вручную, либо посредством алгоритмических действий.
- Правила использования s-Quote встроены в программу Display Book.
- Специалисты имеют право размещать s-Quote в Open Book.
- s-Quote участвуют в сделках, соблюдая принцип очередности, паритета, согласия.
- Reserve s-Quote позволяет специалисту поместить в резерв (т.е. не выводить на экран) часть от общего количества заявок по лучшему биду/офферу на NYSE.
- Специалист обязан показать минимум 1000 акций по лучшему биду/офферу, чтобы иметь возможность зарезервировать остаток, а по менее ликвидным ценным бумагам специалист обязан оставить в открытом доступе по меньшей мере 500 акций. Показанное количество в размере 1000/500 акций пополняется («перезагружается»), пока не будет исчерпан весь объем s-Quote в ходе проведения сделок.
- Резерв специалиста уступает в очередности исполнения показанному лучшему биду/офферу и конкурирует с резервом по e-Quote на равных условиях.
Какие выгоды s-Quote обеспечивают рынку?
- Алгоритмически вводимые s-Quote дают возможность специалисту стремительно реагировать на активность рынка для увеличения емкости и сокращения спрэдов там, где это необходимо.
- Layered s-Quote смягчают воздействие Sweep Order и снижают волатильность.
- Reserve s-Quote увеличивают глубину и, следовательно, обеспечивают возможность исполнения сделки по одной цене (single price execution) и потенциал для улучшения цены.
